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稳定币DAI需要负利率吗?

2020-04-23 15:07:46 来源: 星球日报

  3月12日,新冠病毒冲击了市场。美国股市暴跌10%,创1987年股市崩盘以来的最大跌幅。比特币和以太坊的价格暴跌近50%。

凤凰体彩  与此同时,DAI的价格飙升至1.50美元。这是不应该发生的。DAI是稳定币,它的作用是反应基础国家货币的表现,也就是美元。自3年前成立以来,DAI基本上一直保持在1美元的既定目标。但在DAI变成1.50美元的时候,突然能抵用1.5美元。看来它并不稳定了。

凤凰体彩  此后DAI回落至1.01-1.03美元区间。但是,DAI已连续一个月高于1美元,而且没有任何回归的迹象。

  DAI的底层智能合约Maker协议拥有许多工具,可以帮助将DAI的价格推回到1美元的目标价格。负利率是一个有争议的话题,无论是在加密货币领域,还是在普通的法币领域。但负利率有可能会成功降低DAI的价格。

  DeFi准备好了吗?

  在讨论负利率之前,先快速回顾一下DAI 101。

凤凰体彩  The Corner Bank

  试想一下银行是如何运作的?假设你想借1万美元来投资小生意。你的First Corner Bank,需要你抵押一些资产,才会借给你钱。你拿出10万美元的房子作为抵押。它借给你1万美元的新钱,你可以用新钱购买日常用品。

  DAI也遵循同样的原则。如果你想要DAI贷款,需要向DAI系统提交抵押品,比如价值10万美元的以太。DAI协议借给你一笔钱,比如价值1万美元的DAI。现在这些新DAI可以投入到加密经济中去。

  有几股力量能稳定DAI创建的新钱和First Corner,最终你得偿还贷款。也就是说你必须要么回购First Corner的存款,要么回购稳定币DAI,来偿还贷款。这种贷款需求(以及每个人从机构贷款的需求),有助于将DAI和First Corner的存款价值稳定在1美元左右。

  “没有人愿意在多年赚取利息后突然要支付利息。但稳定币并不是免费的,它必须被制造出来。”

凤凰体彩  如果你身陷囹圄,很有可能不会偿还你的1万美元贷款。这给两家公司都带来了麻烦。First Corner的部分存款(或DAI的稳定币)不再有相应的回购方。

  但First Corner和DAI有保护措施。他们可以没收你的房子或者你的以太坊,然后卖掉,填补1万美元的空缺。

凤凰体彩  所以这两种美元都是安全稳定的。但这种稳定性是有价值的。人们喜欢将美元作为一种安全储蓄方式,或者日常使用,作为未来购买力的保证。非稳定资产无法提供这类服务。

  为什么DAI升至1.50美元?

  先来看看3月12日之后DAI的价格出现了什么问题。随着疫情的蔓延,人们越来越迫切地希望获得流动性最强、最安全的资产——美元。这意味着抛售股票、以太坊、比特币等所有资产。

凤凰体彩  资金的一个来源是债务人为获得贷款而锁定的以太坊抵押品。为了保住以太坊,债务人必须回购DAI以偿还债务。他们不顾一切地回购DAI家的稳定币,结果稳定币的价格涨到了1.5美元。

凤凰体彩  30天后,DAI继续以超过1美元的价位交易,似乎暗示了DAI系统中的余额不足。DAI债务人清算的愿望高涨,推动DAI价格上涨。但没有足够多的人愿意为这个体系背负新债,这将创造新的DAI稳定币,并压低价格。

凤凰体彩  Maker有哪些工具?

  Maker已经使用了一些工具来帮助解决这种失衡情况。

凤凰体彩  一是允许更多种类的抵押品在DAI系统抵押,增加潜在债务人的数量。因此创造出更多的DAI,从而推动DAI的价格下降。

  另一个工具是降低利率。稳定费是债务人向DAI系统支付的利率。如果降低了稳定费,就减轻了债务人的负担。现有的债务人将不会那么急于清算。大胆的新玩家可能会挺身而出,承担起贷款。创建出新的DAI,将价格降低到1美元。

  3月初DAI(美元)价格,来源:dai.descipher.io

凤凰体彩  降低DAI的储蓄率。拥有DAI,并将DAI锁定起来,可以获得利息。降低存款利息,鼓励DAI持有人停止屯币,这些人出售DAI,从而降低价格。

凤凰体彩  过去30天,Maker使用了所有这些工具。稳定费迅速从8%下降到4%,然后是0.5%。DAI的储蓄率下降到0%。Maker还增加了USD Coin,另一款受欢迎的稳定币,接受USD Coin抵押。

凤凰体彩  但上面做法不足恢复1美元的锚定。

  如果负利率呢?

  理论上,下一步将是将存款利率降至负值。

凤凰体彩  我们都习惯于债务人必须支付利息。负利率的情况正好相反。成为债务人可以获得利息。负稳定费将鼓励更多的人对DAI系统负债。这将增加DAI的供应,从而减少钉住美元的上行压力。

  DAI的储蓄率为负,等于任何一个为DAI的稳定币存钱的人都将得不到利息。他们要支付一定的费用。如此一来,DAI的供应量增加。

凤凰体彩  实行负利率有两大阻碍:

  首先是技术。Maker的代码不支持稳定费或DAI的储蓄率下降到负值。2015年,法币也出现了类似的问题,当时银行发现他们的软件不允许债券以负利率交易。他们很快修改了代码,问题解决了。

  Maker有一种强加负利率的间接方式:目标利率反馈机制。比如将DAI的目标价格降至99或98美分,模拟出负利率。但是这个神秘的机制现在处于休眠状态(它从Maker白皮书中划掉了)。与将稳定费设为负利率相比,目标利率反馈机制复杂且令人讨厌:1代币=1美元变得复杂了。

  负利率的第二个阻碍是出于本能的。许多持有稳定币的人把利息看作是储蓄的一种正当回报。对他们来说,负利率无异于没收他们的回报。只有邪恶的中央银行才能把这种反常态强加给世界。

凤凰体彩  我明白为什么负利率会让很多人感到不安。没有人愿意在多年赚取利息后突然变成要支付利息。

  但是稳定币并不是免费的,它是被制造出来的。当稳定币的生产成本激增时,稳定币的买家,也就是稳定币的主人,应当支付更高的价格,这样才公平。而那些制造稳定币的人,DAI的债务人,应当获得公平补偿。负利率是打破这一平衡而要付出的代价。

凤凰体彩  应付当前的危机,负利率可能派不上什么用场,随着时间的推移,DAI可能会恢复到1美元的参考价格。

凤凰体彩  但如果出现下一次危机呢?每次灾难发生时,稳定币都激涨似乎不合情理。现在是时候将负利率(包括稳定费和储蓄率)直接写入DAI协议了。

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